Algunas reflexiones en torno a las garantías pignoraticias sobre derechos de emisión de gases de efecto invernadero y su ejecución

La posible constitución y la viabilidad práctica de ejecución de garantías pignoraticias sobre derechos de emisión de gases de efecto invernadero plantea algunas cuestiones: desde la naturaleza jurídica del activo, hasta su idoneidad para la constitución de derechos reales limitados sobre el mismo, los requisitos aplicables a dicha constitución y, sobre todo, los requisitos de oponibilidad de la garantía frente a terceros que, a su vez, determinan la utilidad práctica de estas garantías como instrumentos de tutela del crédito. En este artículo tratamos de responder a estas cuestiones de conformidad con el régimen vigente y lo proyectamos al futuro, para el periodo 2013-2020, en el que entrarán en vigor importantes cambios en la normativa reguladora del mercado comunitario de derechos de emisión.

The use of greenhouse gas emission rights as financial collateral and the feasibility of their enforcement by sale or appropriation raise some issues, such as discerning the legal nature of emission rights under securities law, their suitability for the creation of limited rights and liens thereupon, or the requirements applicable to the perfection, validity, enforceability or admissibility of such collateral so that they can be invoked against third parties which in turn determine the practical value of such guarantees as credit protection instruments. In this article we aim to address these issues under the current Spanish system and to project it into the future, for the period 2013-2020, when major changes in the EU scheme for greenhouse gas emission rights will come into force.