Comparison of advanced economies' performance in bubbles mitigation

Objetivo
Este estudio pretende analizar la efectividad de las políticas macroprudenciales y fiscales tomadas por una muestra de diez economías avanzadas, en relación a la mitigación de burbujas inmobiliarias y de crédito, comparando sus resultados.

Diseño/metodología/enfoque
Esta comparación se elabora utilizando la metodología de la regresión aparentemente no relacionada, que permite la valoración de los resultados obtenidos por países individuales y mejora la estimación de las variables dependientes, en comparación con una regresión individual.

Hallazgos
El análisis concluye que las medidas anticíclicas han sido más efectivas para controlar el crecimiento de la deuda de los hogares. Además, este estudio valida que las medidas macroprudenciales enfocadas al sector residencial cumplen con su objetivo de controlar el crecimiento del precio de la vivienda, mientras que aquellas otras medidas macroprudenciales de enfoque más genérico son efectivas para controlar el crecimiento de la deuda de los hogares.

Originalidad/valor
A diferencia de estudios anteriores de regresiones de panel, que han analizado los resultados de las medidas macroprudenciales y fiscales en términos genéricos, este estudio compara los resultados de estas herramientas en diez economías avanzadas. En base al análisis realizado, se derivan varias recomendaciones para los reguladores.

Purpose
This paper aims to analyze the effectiveness of macroprudential and fiscal policies taken from a sample of ten advanced economies in relation to the mitigation of real-estate and credit bubbles by comparing their performance.

Design/methodology/approach
This comparison is elaborated with a seemingly unrelated regression methodology, which allows the assessment of individual countries performance and improves the estimation of the dependent variables versus an individual regression.

Findings
The analysis concludes that countercyclical measures have been more effective to control the growth of household debt. Furthermore, this study validates that macroprudential measures focused on the residential sector meet their objective of controlling the growth of house prices, whereas those macroprudential measures with more generic targets are effective to control the growth of household debt.

Originality/value
As opposed to previous panel-regression studies, which have analyzed the performance of macroprudential and fiscal measures in generic terms, this paper compares the performance of these tools in ten advanced economies. Based on the analysis performed, several recommendations are derived for policymakers.