Problemas de defensa de la competencia en las distintas fases de los contratos de financiación sindicada

En el presente trabajo de investigación se analizan los problemas relacionados con el Derecho de la Competencia concernientes a ciertas prácticas asociadas a la financiación sindicada a raíz del creciente interés de los organismos de competencia comunitarios y nacionales en el asunto. Para la mejor comprensión del análisis las posibles prácticas anticompetitivas se estudian por separado las diferentes fases relevantes del proceso de sindicación. Dentro de cada fase se analiza la posibilidad de que se realicen intercambios de información sensible que puedan dar lugar a una conducta colusoria, así como la fijación de precios y la existencia de posiciones de dominio colectivas entre otras. Además, se presta especial atención a las conductas anticompetitivas relacionadas con los derivados de cobertura de tipos de interés (swaps y collars) dada la relevancia de la reciente sanción impuesta por la CNMC a Santander, BBVA, Caixabank y Sabadell por la fijación de precios en la contratación de los mismos. Se concluye que, tanto en el caso de los préstamos sindicados en sí, como en la contratación de los derivados todavía se pueden mejorar las prácticas del mercado ya que, no se puede descartar que algunas puedan resultar abusivas.

This research paper analyzes the problems related to Competition Law concerning certain practices associated with syndicated lending due to the growing interest of the European and national authorities. In order to provide a better explanation of the possible anticompetitive practices, the different relevant phases of the syndication process are studied separately. Within each phase, the possibility of exchanging sensitive information that may give rise to a collusive conduct, as well as the fixing of prices and the existence of collective domain positions among others, is analyzed. In addition, it is paid special attention to anticompetitive behavior related to interest rate derivatives (swaps and collars) given the relevance of the recent sanction imposed by the CNMC on Santander, BBVA, Caixabank and Sabadell for fixing prices. It is concluded that, both in the case of the syndicated loans and derivatives, market practices can still be improved, since it cannot be ruled out that some may be abusive.