Reflexiones sobre el deber de lealtad de los administradores

Este artículo reflexiona –basándose en un análisis funcional, un análisis económico del derecho y un análisis positivo-descriptivo– sobre la configuración del deber de lealtad de los administradores y sobre los efectos que dicha configuración tiene sobre la economía. Tras estos análisis se determina que los objetivos de su configuración deben ser: (i) proteger al socio minoritario; (ii) desincentivar las conductas oportunistas mediante una regulación más severa; y (iii) dejar cierta discrecionalidad a los jueces. Además, se detecta que las conductas oportunistas más difíciles de detectar y de llevar a juicio son las realizadas por los socios de control de las grandes sociedades cotizadas y este problema no se soluciona con el Anteproyecto de Ley 2014 para la mejora del Gobierno Corporativo.

This paper reflects –grounding in a functional analysis, an economic analysis of the law and a law-descriptive analysis– on the shaping of the managers’ duty of loyalty and on the effects of such shaping in the economy. After these analysis the article concludes that the main objectives of its shaping should be: (i) protect the minority stockholder; (ii) discourage the opportunistic behaviours through a stronger regulation; and (iii) leave certain discretion to the judges. Moreover, this paper has detected that the most difficult opportunistic behaviours to be discovered and ensure prosecution are those carried out by the major shareholders of the large listed firms. Furthermore, the 2014 draft law for the improvement of the Corporate Government does not resolve this problem.