Aplicación de los criterios de ESG (Environmental, Social and Governance) a la renta variable cotizada europea

Durante los últimos años se observa un claro giro en la mentalidad de los inversores con respecto a la importancia del impacto de sus usos del capital a nivel social. Es por ello por lo que los métodos de análisis y selección de inversiones están cambiando e incorporando factores ajenos a la pura búsqueda de rentabilidad, si bien sigue siendo ésta el principal objetivo del inversor. Entre todos ellos cabe destacar la estrategia de inversión ESG, que incorpora el análisis de factores medioambientales, sociales y de gobernanza a las tesis de inversión, con la promesa de aportar un componente adicional de rentabilidad a las carteras mientras se consigue un mejor impacto en esas tres materias. El objetivo principal de esta filosofía de inversión es consolidar la transición hacia economías más sostenibles en el largo plazo, mediante la utilización de capital en proyectos o empresas con características positivas en ESG. Si bien está ya globalmente extendida, siguen existiendo ciertas dudas acerca de su efectividad, ya que no hay uniformidad en la selección y medición de criterios aplicados y está muy sujeta a interpretaciones personales y subjetivas. Además, no existe tampoco un consenso acerca de si realmente es más efectiva en términos de rentabilidad. En este trabajo abordaremos ambas incógnitas acerca de la inversión ESG explicando su contexto, funcionamiento y aplicación al detalle, y comprobaremos su rendimiento con respecto a un índice de mercado para medir su efectividad.

In recent years, there has been a clear shift in the mentality of investors regarding the importance of the impact of their uses of capital on a social level. That is why investment analysis and selection methods are changing and incorporating factors other than the pure search for profitability, although this is still the main objective of the investor. Among all of them, it is worth highlighting the ESG investment strategy, which incorporates the analysis of environmental, social and governance factors into the investment theses, with the promise of providing an additional component of profitability to the portfolios while achieving a better impact on those three subjects. The main objective of this investment philosophy is to consolidate the transition towards more sustainable economies in the long term through the use of capital in projects or companies with positive ESG characteristics. Although it is already widespread globally, there are still certain doubts about its effectiveness, since there is no uniformity in the selection and measurement of applied criteria, and it is very subject to personal and subjective interpretations. In addition, there is no consensus as to whether it is really more effective in terms of profitability. In this study we will address both unknowns about ESG investment, explaining its context, functioning and application in detail, and we will check its performance with respect to a market index to measure its effectiveness.