El reaseguro y los Insurance Linked Securities : dos formas de mitigación del riesgo

El mercado de los Insurance Linked Securities (en adelante, ILS) tiene sus orígenes a medianos de los años 90 debido a varios desastres naturales de gran magnitud. Poco a poco dicho mercado fue ganando importancia, tanto en número como en volumen, hasta llegar a ser un instrumento importante para las aseguradoras para transferir los riesgos y obtener nuevas fuentes de capital. No obstante, su mercado sigue siendo pequeño en comparación con otros mercados, incluyendo la titulización de otros productos financieros.
El ILS ofrece la posibilidad para aseguradoras y reaseguradoras de transmitir los riesgos al mercado de capitales y aumentar la capacidad de riesgo, junto con posibles ventajas en los requerimientos de capital exigidos por Solvencia II. Dicho instrumento fue establecido, por lo tanto, como alternativa frente a tradicionales instrumentos de mitigación de riesgos, encontrando entre ellos el Reaseguro tradicional.
El objetivo del presente trabajo es analizar las ventajas e inconvenientes para la aseguradora o reaseguradora en la emisión de ILS frente el contrato de Reaseguro, centrándose en los requerimientos de capital.

The market for ILS has its origins in the middle of the 90s following several major natural disasters. Little by little, this market was gaining importance, both in number and volume, until it became an important instrument for insurers to transfer risks and obtain new sources of capital. However, it remains small compared to other markets, including the securitization of other financial products.
The ILS offers the possibility to insurance and reinsurance undertakings to transmit their risks to the capital market and increase the risk capacity, together with possible advantages in the capital requirements demanded by Solvency II. This tool was established as an alternative to traditional risk mitigation instruments, finding traditional reinsurance among them.
The purpose of this work is analyze the advantages and disadvantages for the insurer or reinsurer in the issuance of ILS against the Reinsurance contract, focusing on the capital requirements.